在中国政府出台刺激方案以对付2008年金融危机之后，上述操作的规模出现指数级增长。据某些人估计，中国地方政府债务从2007年的约4万亿元人民币（合6260亿美元）增长3倍多，达到去年年底的14万亿元人民币，占2010年国内生产总值(GDP)的35%左右。
 
中国政策制定者们担心，大部分贷款投向了无用的项目，而地方政府将很难偿还其中的许多贷款。允许省级政府自行发债，应当有助于它们解决资金短缺问题，并开始清理不透明、大多不受监管的特殊目的投资工具。
 
中国财政部没有透露地方政府的发债额度，但一开始额度将相对较小，预计四家地方政府将在年底前获得总计200亿-300亿元人民币的额度。
 
这些债券将向中国投资者和少数经过批准的外国机构开放。目前，中国财政部代表地方政府一年至多销售2000亿元人民币的债券。
 
渣打银行(Standard Chartered)大中华区研究部主管王志浩(Stephen Green)今年在一份报告中表示：“如果处置得当，地方债务问题不会引发银行业危机或宏观经济增长放缓。中央政府的资产负债表和收税能力，加上强劲的名义经济增长，应该意味着可以应对这一挑战。”
 
但如果经济放缓超出预期，更多的地方项目陷入困境，中国银行业可能受到严重影响。地方政府的投资据信有很大一部分投入了过热的中国房地产行业，而许多贷款是以当前高估值的土地为担保的，因此房地产市场大幅下滑将对这些债务产生多重打击。
 
此外，许多地方政府的主要收入来源依赖土地出售，商品房市场停滞将令它们的财政进一步受压。
 
中国银监会主席刘明康周三承认，各方严重担忧地方政府债务负担。他表示：“不可否认，由于地方政府融资平台等存在管理不规范不审慎、监督机制缺失等问题，也埋下了一些风险隐患。”
 
不过，他补充称，由于政府收入和整体经济持续快速增长，问题仍然“可控”。
 
英国《金融时报》 吉密欧 北京报道
译者/何黎